【新智元导读】近日ღღ，OpenAI被曝正面临越发增长的推理费用ღღ，作为有史以来最能烧钱的初创公司ღღ，其运行大语言模型的成本可能无法通过收入来支撑ღღ。

　　不过ღღ，根据其和微软达成的一项协议ღღ，微软分享了OpenAI总收入的20%ღღ，同时公布的还有针对Azure服务的模型推理成本ღღ。

　　据此ღღ，图1看到展示了公海赌赌船710app网站首页欢迎您ღღ，从2024年第一季度至2025年第三季度摩纳哥vs矿工ღღ，OpenAI在微软Azure上的季度推理支出（红色实线%分成反推的隐含收入（绿色虚线）ღღ。

　　OpenAI的推理支出的增长速度远超收入ღღ，两者之间的「成本-收入剪刀差」在2025年后急剧扩大ღღ：

　　在采访中ღღ，奥特曼宣称OpenAI的「年收入将远超130亿美元」ღღ，但按照上图给出的估计ღღ，这是完全不具备可行性的公海赌赌船710app网站首页欢迎您ღღ。

　　2025前9个月推理支出（86.7亿）已是2024全年（37.7亿）的2.3倍ღღ，但收入仅从24.7亿增长到43.3亿（+75%）ღღ；

　　因此摩纳哥vs矿工气动工具ღღ，ღღ，相比媒体的推测摩纳哥vs矿工ღღ，微软财报得到的数据ღღ，为大家了解OpenAI真实的债务状态提供了独特的窗口ღღ，而两者存在巨大差异摩纳哥vs矿工公海赌赌船710app网站首页欢迎您ღღ。

　　2024全年ღღ，根据财报数据ღღ，OpenAI实际推测的收入仅为24.7亿美元ღღ，而同期媒体（如CNBCღღ、The Information）报道或预测的收入高达37–40亿美元ღღ。

　　只看上半年ღღ，财报反推收入为22.7亿美元ღღ，而媒体报告的收入却高达43亿美元ღღ，差额达到惊人的20.3亿美元ღღ，仅仅是2025上半年公海ღღ！ღღ，媒体报道和财报反推的收入差距就已经是2024年全年差距的两倍ღღ。

　　图4展示了OpenAI每个季度的「成本/收入比」ღღ，即每单位收入所对应的运营成本（此处特指推理支出）ღღ。

　　它不仅长期亏损ღღ，2025年Q1成本/收入比飙升至2.01ღღ，意味着每赚1美元收入ღღ，就要花掉2美元成本摩纳哥vs矿工公海赌赌船710app网站首页欢迎您ღღ。

　　即使到了2025年第三季度欢迎公海来到赌船710ღღ，ღღ，成本/收入比略有回落至1.77ღღ，但仍远高于盈亏平衡线年任何单季水平ღღ。

　　若延续此趋势ღღ，2025全年推理支出或超120–140亿美元ღღ，而OpenAI的收入仅仅呈线性增长ღღ。

　　这意味着如果不能在技术效率或定价策略上实现根本突破ღღ，OpenAI将不得不继续依赖资本输血摩纳哥vs矿工ღღ，成为名副其实的「现金黑洞」公海赌赌船710app网站首页欢迎您ღღ。

　　要想达到2025年130亿美元的收入ღღ，需要2025年Q4获得90亿美元的收入ღღ，而OpenAI创下新高的2025年Q3的收入ღღ，也只有23.5亿美元——

　　如果为OpenAI运行推理要花费这么多钱ღღ，大多数生成式AI公司使用OpenAI的模型运行成本也差不多ღღ。同样的ღღ，如果OpenAI的成本如此之高ღღ，这让人不禁开始思考任何前沿模型开发者是否有足够的利润空间ღღ。

　　更严重的问题是ღღ，如果推理成本这么高ღღ，那整个大模型对应出产业生态ღღ，又该如何构建？是否存在泡沫ღღ，这更是一个细思恐极的问题ღღ。