公海赌赌船官网710★✿ღ◈，欢迎来到公海来到赌船★✿ღ◈，气动工具★✿ღ◈，公海赌博线上娱乐★✿ღ◈，公海赌赌船官网jc710★✿ღ◈，公司发布2016年度中报★✿ღ◈，实现营业收入11.57亿元★✿ღ◈，同比增长36.57%★✿ღ◈，实现净利润1.82亿元★✿ღ◈，同比增长72.67%澳门公海赌赌船官网★✿ღ◈。其中★✿ღ◈，子公司明匠智能实现营业收入2.69亿元★✿ღ◈，净利润7909万元★✿ღ◈。

　　主业依旧稳健增长★✿ღ◈，专注于碳系新材料领域★✿ღ◈：公司主业以超硬材料为主★✿ღ◈，是国内超硬材料及制品领域的领先者★✿ღ◈。虽然目前宏观经济下滑★✿ღ◈，公司传统主营业务依然保持稳健★✿ღ◈，上半年公司各项业务稳步增长★✿ღ◈，同时★✿ღ◈，公司以超硬材料为契机★✿ღ◈，正在向更广阔的消费级钻石行业转型★✿ღ◈，随着公司宝石级大单晶金刚石产业化项目产能投放★✿ღ◈，未来有望逐步贡献业绩★✿ღ◈。

　　明匠智能继续高速增长★✿ღ◈，智能制造业务渐入佳境★✿ღ◈：子公司明匠智能延续了一季度的高速增长★✿ღ◈，实现营业收入2.69亿元★✿ღ◈，净利润7909万元★✿ღ◈，上半年明匠业绩已经大幅度超过全年业绩承诺★✿ღ◈。从公司近期的订单质量和数量来看★✿ღ◈，智能制造业务逐渐成熟★✿ღ◈，新的商业模式也打开了未来广阔的成长空间★✿ღ◈。明匠以独特的技术方式切入工业4.0的核心环节★✿ღ◈，主攻工业通讯和工厂级系统集成方向★✿ღ◈，真正迎合了国内制造业的痛点★✿ღ◈，公司负责主导的部分项目已经成为智能制造国家级示范项目★✿ღ◈，目前公司在国内智能制造领域仍然保持着极强的竞争力★✿ღ◈。随着团队规模稳定★✿ღ◈，下半年将继续迎来高速增长★✿ღ◈，公司有望在今年成为智能制造的龙头企业★✿ღ◈。

　　投资建议★✿ღ◈：预计公司2016-2018年营业收入24.7★✿ღ◈、30.6★✿ღ◈、34.6亿元★✿ღ◈，EPS★✿ღ◈：分别为0.56★✿ღ◈、0.72★✿ღ◈、0.79元★✿ღ◈，对应当前估值水平为38★✿ღ◈、29★✿ღ◈、27倍★✿ღ◈。基于公司稳健的主营业务和智能制造业务的快速增长★✿ღ◈，继续维持“买入”评级★✿ღ◈。

　　2016年1-6月公司实现营业收入1.51亿元★✿ღ◈，同比下降83.65%★✿ღ◈；实现营业利润2★✿ღ◈，385.98万元★✿ღ◈，同比扭亏为盈★✿ღ◈；实现归属于母公司的净利润2★✿ღ◈，323.29万元★✿ღ◈，同比上升0.61%★✿ღ◈；基本每股收益0.03元★✿ღ◈。

　　转型初显成效★✿ღ◈，手游业务稳定增长★✿ღ◈：公司在2015年10月完全剥离了传统的煤炭业务★✿ღ◈，进行了彻底的转型★✿ღ◈。从2016年1-6月的经营情况来看★✿ღ◈，转型的效果开始显现★✿ღ◈，尽管营收同比下降了83.65%★✿ღ◈，但净利润仍有小幅上升★✿ღ◈。煤炭业务拖累游戏业务的弊端已被根除★✿ღ◈。手游业务收入达1.18亿元★✿ღ◈，同比上升32.06%★✿ღ◈，表现稳定旬阳县宣传网★✿ღ◈。子公司游久时代上半年实现净利润7★✿ღ◈，089.92万元★✿ღ◈，完成全年1.44亿元的业绩承诺难度不大★✿ღ◈。

　　游戏储备丰富★✿ღ◈，逐渐推向市场★✿ღ◈：报告期内★✿ღ◈，公司发行的手游产品包括《战地坦克》★✿ღ◈、《屠龙杀》★✿ღ◈、《龙将斩千》★✿ღ◈、《围攻大菠萝》和《君临天下》等★✿ღ◈，其中《君临天下》上半年全球总充值流水超24★✿ღ◈，000万★✿ღ◈，与去年同期相比增长51%★✿ღ◈。2016年下半年★✿ღ◈，公司即将推出新研发项目《酷酷2》与《秀丽江山之长歌行》★✿ღ◈，《乌合之众-正义集结》等游戏★✿ღ◈，均是受到市场期待的游戏作品★✿ღ◈。公司如能在保持现有运营游戏稳定流水的状态下★✿ღ◈，持续推出新产品★✿ღ◈，将能加强公司的营收实力★✿ღ◈。考虑到目前手游行业较高的利润率★✿ღ◈，对公司的业绩也将有所帮助★✿ღ◈。

　　对外投资力度加大★✿ღ◈：2016年上半年★✿ღ◈，公司对外投资力度有所加大★✿ღ◈，先后投资了美国顶尖数字虚拟角色提供商PEC及其下属子公司EPLS★✿ღ◈，涉足VR领域★✿ღ◈；投资盛月网络★✿ღ◈，降低游戏产品推广的成本和难度★✿ღ◈；投资了八家H5游戏研发公司★✿ღ◈，对未来游戏CP的开发提供支持和借鉴★✿ღ◈。加上此前投资的龙珠TV母公司苏州游视★✿ღ◈，游久游戏在游戏领域的布局逐渐清晰★✿ღ◈，对公司未来发展颇有裨益★✿ღ◈。

　　公布2016年中报★✿ღ◈：公司于2016年8月6日公布中报★✿ღ◈，2016年累计实现营收8.21亿元★✿ღ◈，同比下降50.29%★✿ღ◈；归母净利润2.22亿元★✿ღ◈，同比下降67.64%★✿ღ◈；归母净资产86.01亿元★✿ღ◈，较年初增长39.84%★✿ღ◈；加权平均净资产收益率为3.35%★✿ღ◈，同比下降9.18个百分点★✿ღ◈。2015年利润分配方案为★✿ღ◈，每10股派发现金红利0.8元（含税）★✿ღ◈。

　　上市成功助公司实力壮大★✿ღ◈：报告期内★✿ღ◈，公司完成首次公开发行股票★✿ღ◈，并于5月11日在深交所上市★✿ღ◈，募集金额22.34亿★✿ღ◈，用于扩充资本金★✿ღ◈，优化资本结构★✿ღ◈。截止六月末公司两融余额27.96亿元★✿ღ◈，较5月末26.44亿元增长5.75%★✿ღ◈，排名第60★✿ღ◈；股票质押式待回购交易金额197.12亿元★✿ღ◈，市场占有率2.18%★✿ღ◈，股票质押式回购利息收入为2015年同期的17.37倍★✿ღ◈。股基交易额达4589亿元★✿ღ◈，市场份额为0.33%★✿ღ◈。债券交易量为12777.16亿元★✿ღ◈，较上年同期上升35.93%★✿ღ◈。IPO项目2个★✿ღ◈，承销金额为16.30亿元★✿ღ◈，债券项目12个★✿ღ◈，承销金额201.16亿元★✿ღ◈，新三板新增挂牌企业11家★✿ღ◈。

　　差异化业务战略经营★✿ღ◈：根据中报披露★✿ღ◈，公司各业务条线收入和占比为★✿ღ◈：经纪业务3.25亿元★✿ღ◈，占比39.58%★✿ღ◈；投行1.11亿元★✿ღ◈，占比13.48%★✿ღ◈；资管2.87亿元★✿ღ◈，占比34.99%★✿ღ◈；固收1.46亿元★✿ღ◈，占比17.83%★✿ღ◈，自营-0.177亿元★✿ღ◈。各业务条线收入均衡旬阳县宣传网★✿ღ◈。

　　①固收为特色优势业务★✿ღ◈，经纪主打互联网金融★✿ღ◈。固收业务是公司第三大收入来源★✿ღ◈，同时也是公司一直的优势主业★✿ღ◈。公司目前不仅是公开市场业务一级交易商以及银行间债券市场做市机构★✿ღ◈，还拥有三大政策性银行金融债承销商资格★✿ღ◈，总体资质在行业中处领先地位★✿ღ◈。上半年★✿ღ◈，公司固收产品销售数量达1950只★✿ღ◈，较上年同期增长24.20%★✿ღ◈；产品销售金额同期增长11.97%★✿ღ◈。银行间市场现券交易量行业排名前五★✿ღ◈，记账式国债现货交易量在券商中排名第9位★✿ღ◈。经纪业务方面★✿ღ◈，2季度经纪业务佣金率为0.36%低于行业平均水平★✿ღ◈，未来下降空间不大基本触底★✿ღ◈。为寻求业务多元化发展★✿ღ◈，公司继续加大互联网金融服务的投入★✿ღ◈，陆续推出“财富通”★✿ღ◈、“债券通”和“期权通”等多种的金融产品★✿ღ◈，提高客户体验与粘性★✿ღ◈。

　　军工布局初见成效★✿ღ◈，公司军工新材料有望爆发★✿ღ◈：借民参军东风★✿ღ◈，公司从2014年开始逐步布局军工新材料业务★✿ღ◈。2014年和中国兵器科学与工程研究院签订战略合作协议★✿ღ◈，共同研究高性能金属防护材料★✿ღ◈。2015年★✿ღ◈，与中船重工702所展开合作★✿ღ◈，为702所针对金属层状材料和3D打印提供技术咨询★✿ღ◈，支持702所产品升级★✿ღ◈。2016年公司成功中标中国兵器科学研究院的铝合金板材工程化制备项目招标★✿ღ◈，随着国内军用装备轻量化逐步推进★✿ღ◈，公司军工新材料产品未来有望成为拉动公司业绩增长的主要引擎★✿ღ◈。

　　3D打印进入快速成长期★✿ღ◈，业绩实现快速增长★✿ღ◈：公司布局3D打印业务进入正轨★✿ღ◈，业务主要钛合金粉末★✿ღ◈，3D打印零件★✿ღ◈，3D打印服务★✿ღ◈，3D打印性能检测★✿ღ◈。主要针对航空产业的疲劳检测★✿ღ◈，建立材料数据库等★✿ღ◈。公司3D打印布局高端业务领域★✿ღ◈，除航空航天外★✿ღ◈，还涉足医疗和模具领域★✿ღ◈。与杰冠医疗进行3D打印义齿业务的合作★✿ღ◈，并与多家医院合作开发医用订制化医疗器材★✿ღ◈。目前3D打印进入成长快车道★✿ღ◈，预计未来几年将持续高速增长★✿ღ◈。

　　投资建议与评级★✿ღ◈：预计公司2016-2018年的净利润为0.20亿元★✿ღ◈、1.82亿元和2.76亿元★✿ღ◈，EPS为0.02元★✿ღ◈、0.22元★✿ღ◈、0.34元旬阳县宣传网★✿ღ◈，市盈率分别为★✿ღ◈：337倍★✿ღ◈、37倍★✿ღ◈、24倍★✿ღ◈，给予“买入”评级★✿ღ◈。

　　公司发布2016年半年报★✿ღ◈，2016年上半年实现营业收入5.83亿元★✿ღ◈，同比★✿ღ◈：增长89.32%★✿ღ◈，归属于上市公司股东的净利润6334.38万元★✿ღ◈，同比增长205.5%★✿ღ◈。

　　LED业务夯实基础★✿ღ◈，数字营销贡献新利润点★✿ღ◈。1）公司LED光源器件实现主营业务收入2.02亿元★✿ღ◈，同比增长8.95%★✿ღ◈；LED照明实现主营收入2.20亿元★✿ღ◈，同比增长90.35%★✿ღ◈，日上光电对LED照明的贡献最大★✿ღ◈，实现营收1.97亿元★✿ღ◈、净利润1771.03万元★✿ღ◈。2）互联网业务逐渐成为公司利润重要来源★✿ღ◈。公司积极开展数字营销业务★✿ღ◈，完成对鼎盛意轩和亿万无线日并表后★✿ღ◈，鼎盛意轩实现营收6528.76万元★✿ღ◈，净利润1049.43万元★✿ღ◈；亿万无线万元★✿ღ◈。

　　持续打造数字营销全产业链布局★✿ღ◈。公司收购的鼎盛意轩主要为家居装饰行业提供互联网搜索引擎广告服务★✿ღ◈；亿万无线提供一站式移动互联网营销服务★✿ღ◈；参股的博图广告是业内知名的互联网营销全案服务供应商★✿ღ◈。此外★✿ღ◈，公司停牌拟收购北京万象新动移动科技★✿ღ◈，该标的是一家提供定制化移动营销服务的企业★✿ღ◈，主要为客户精准投放广告★✿ღ◈，客户包括宝洁★✿ღ◈、沃尔沃★✿ღ◈、伊利等各行业佼佼者★✿ღ◈。公司对上述四家标的企业的收购和参股★✿ღ◈，意图完成数字营销生态圈的关键点布局★✿ღ◈，未来将逐步打造成为一家集创意策划★✿ღ◈、技术平台（DSP/DMP）★✿ღ◈、数据挖掘★✿ღ◈、无线分发★✿ღ◈、媒体资源★✿ღ◈、广告主定制服务等于一体的全产业链数字营销企业★✿ღ◈。

　　中高端LED照明竞争力凸显★✿ღ◈。子公司日上广电在LED中高端专业照明市场享有较高知名度★✿ღ◈，主要从事LED广告标识照明及LED灯带照明产品的研发★✿ღ◈、生产★✿ღ◈、销售和服务★✿ღ◈，与农业银行★✿ღ◈、中国移动澳门公海赌赌船官网★✿ღ◈、央视★✿ღ◈、海信★✿ღ◈、安踏★✿ღ◈、麦当劳等有合作关系★✿ღ◈。报告期内日上光电实现营收1.97亿元★✿ღ◈，贡献了LED照明89.55%的收入★✿ღ◈。收购后公司与日上光电形成良好的协同互补性★✿ღ◈，将有力提升公司产品的市场占有率和品牌影响力★✿ღ◈，增加LED业务的整体竞争力★✿ღ◈。

　　盈利预测与投资建议★✿ღ◈。根据公司半年报各项业务情况★✿ღ◈，略微调整了对公司的盈利预测★✿ღ◈，预计公司2016-2018年EPS分别为0.18元★✿ღ◈、0.22元★✿ღ◈、0.24元★✿ღ◈，未来三年归母净利润将保持50%左右复合增速★✿ღ◈。维持“增持”评级★✿ღ◈。

　　事件★✿ღ◈：公司2016年上半年实现营收4.20亿元★✿ღ◈，同比增长21.26%★✿ღ◈；归属于上市公司股东的净利润9249.09万元★✿ღ◈，同比增长37.59%★✿ღ◈；归属于上市公司股东的扣非净利润8269.83万元★✿ღ◈，同比增长34.99%★✿ღ◈；基本每股收益0.23元★✿ღ◈。

　　投资要点★✿ღ◈：出口业务表现优异★✿ღ◈，外资合资品牌客户占比进一步提升★✿ღ◈：公司上半年出口业务维持高增长态势★✿ღ◈，实现营收1.13亿元★✿ღ◈，同比增长71%★✿ღ◈，占总营收的比例由去年同期的18.81%提升至目前27.21%★✿ღ◈，是公司上半年业绩快速增长的重要推动力★✿ღ◈。公司客户主要为外资合资品牌车型★✿ღ◈，包括大众★✿ღ◈、GKN等★✿ღ◈。公司上半年对外资合资品牌车型配套齿轮的销售额为3.69亿元★✿ღ◈，在总营收中的占比由去年同期84.3%进一步提升至88.7%★✿ღ◈。

　　订单完成率低★✿ღ◈，产能受限问题下半年有望缓解★✿ღ◈：公司上半年各类产品订单总量约3100万件★✿ღ◈，实际产出数约为2100万件★✿ღ◈，订单完成率为67.14%★✿ღ◈，产能不足问题仍然较为突出★✿ღ◈。针对这一问题★✿ღ◈，公司上半年进行了自动化设备的升级★✿ღ◈，预计下半年随着产线升级的完成★✿ღ◈，目前困扰公司的产能受限问题将得到有力的缓解★✿ღ◈，进一步推升公司业绩★✿ღ◈。

　　盈利能力进一步提升★✿ღ◈，显著优于同行★✿ღ◈：公司盈利能力表现突出★✿ღ◈，显著优于同行★✿ღ◈。这一方面归功于公司优秀的成本控制能力★✿ღ◈，另一方面则由于公司的产品主要面向中高端市场★✿ღ◈，溢价能力强★✿ღ◈。公司上半年净利率为22.03%★✿ღ◈，同比增长2.6个百分点★✿ღ◈，16Q2单季度净利率高达23.64%★✿ღ◈，同比环比均提升了3个百分点以上★✿ღ◈，盈利水平进一步提升★✿ღ◈。

　　公司为一家立足宁波布局全国拓展海外的房企★✿ღ◈，近年来外延高端制造★✿ღ◈，幵购标的行业地位高★✿ღ◈，技术领先★✿ღ◈，成长性佳★✿ღ◈。预计未来将持续实施双轮驱动战略★✿ღ◈，看好公司在高端制造领域的持续布局及较高的成长前景★✿ღ◈。

　　立足宁波★✿ღ◈，布局全国拓展海外的综合性房企★✿ღ◈。公司为宁波本土区域性龙头房企★✿ღ◈，宁波暂为主要业绩贡献地★✿ღ◈，近年来实施“立足宁波市★✿ღ◈，聚焦长三角★✿ღ◈，布局四大区”扩张战略幵取得成效★✿ღ◈，2015年上海销售额已超过宁波★✿ღ◈，落子韩国济州岛试水海外★✿ღ◈，土地储备充足★✿ღ◈，异地销售占比将继续提升★✿ღ◈。

　　収行股仹购买资产★✿ღ◈，迚军高端装备★✿ღ◈：拟以每股5.91元向大股东增収★✿ღ◈，作价33亿收购ARC集团★✿ღ◈，同时募集配套资厘不超过8.25亿补充流动资厘★✿ღ◈。

　　ARC为全球第事大独立安全气囊气体収生器企业★✿ღ◈，全球混合式气体収生器龙头★✿ღ◈，ARC六成收入来自中国西安工厂★✿ღ◈。气体収生器为汽车安全气囊最核心部件★✿ღ◈，一般为气囊企业自制或外购★✿ღ◈。ARC拥有稳定的客户群★✿ღ◈，为混合式气体収生器技术领军者★✿ღ◈，过去3年收入复合增速高达19%★✿ღ◈，未来受益于中国等国家的单车安全气囊数量上升★✿ღ◈，以及混合式气体収生器对烟火式气体収生器的替代★✿ღ◈，ARC有望继续保持约20%的高增长★✿ღ◈。

　　银亿集团收购邦奇动力★✿ღ◈、高端制造收购再结硕果旬阳县宣传网★✿ღ◈。邦奇动力总部位于比利时★✿ღ◈，拥有40年汽车无级自动变速箱制造经验★✿ღ◈，亦有双离合变速箱★✿ღ◈、混合动力系统★✿ღ◈、纯电驱动系统等产品★✿ღ◈。邦奇2007年就在中国建厂★✿ღ◈，受益于自主SUV的高增长★✿ღ◈，2010年以来邦奇年复合增速超过35%★✿ღ◈。全球乘用车面临持续降油耗压力★✿ღ◈，中国未来五年将面临空前降油耗压力旬阳县宣传网★✿ღ◈，CVT是同成本下油耗最低的自动变速箱★✿ღ◈，平顺性最佳★✿ღ◈，我国自主品牌CVT渗透率有望从目前的低于7%上升到2020年的18%★✿ღ◈，对应CVT产销觃模有望是现在的4-5倍★✿ღ◈，我国CVT供应商稀缺★✿ღ◈，邦奇动力技术成熟产能充分配套自主品牌早★✿ღ◈，有望继续保持30%以上的增速★✿ღ◈。

　　8.76亿元收购美国环境检测龙头企业★✿ღ◈，布局大环保★✿ღ◈，打造国内最大第三方检测平台★✿ღ◈。公司2016年5月公告拟投资8.76亿元收购美国TestAmerica公司100%股权★✿ღ◈，TestAmerica是全美领先的环境检测公司★✿ღ◈，全美市场占有率高达11%★✿ღ◈，2015年实现营业收入14.34亿元★✿ღ◈，占苏交科同期收入的56%★✿ღ◈，高昂系统开发整合支出及年化利率达11%的高利息借款★✿ღ◈，导致公司2015年净利润仅为-0.87亿元★✿ღ◈。公司收购标的后将着力优化其负债结构★✿ღ◈，改善其盈利能力★✿ღ◈，预测2017-2019年★✿ღ◈，TestAmerica将分别实现净利润5433万元★✿ღ◈、6421万和7605万元★✿ღ◈，年增速达19%左右★✿ღ◈。TestAmerica成立于1986年★✿ღ◈，为全美领先的环境检测公司★✿ღ◈，拥有完整的环境检测服务产业链★✿ღ◈，支持超过1000种环境监测方法★✿ღ◈。其在水源检测★✿ღ◈、空气检测★✿ღ◈、固废检测领域都领先于全美★✿ღ◈，且布局完善★✿ღ◈，在全美50个州都具备检测资格★✿ღ◈，拥有行业内最全面的网络覆盖率★✿ღ◈，其拥有基于云计算平台的独特专有实验室管理系统TALS★✿ღ◈，高效整合管理信息★✿ღ◈，形成公司检测“大数据”云平台★✿ღ◈，减少系统风险★✿ღ◈，使客户获得真实★✿ღ◈、准确的数据★✿ღ◈。公司拥有忠诚稳定的高端客户群★✿ღ◈，包括联邦机构★✿ღ◈、城市供水和污水处理机构★✿ღ◈，合作客户收入占比达到90%以上★✿ღ◈。近年国内检测市场业务规模迅速扩大★✿ღ◈，环保政策相继出台★✿ღ◈，已逐步开放第三方检测市场★✿ღ◈。完成收购后★✿ღ◈，公司将引进领先的环境检测技术和质量监管经验★✿ღ◈，延伸业务范围至环保检测★✿ღ◈、大健康数据跟踪以及环保工程项目实施等★✿ღ◈，进一步完善公司环保产业链布局★✿ღ◈。并借助TestAmerica在美国环境检测领域的优势基础★✿ღ◈，或将公司现有工程咨询业务拓展至美国市场★✿ღ◈。

　　1.19亿收购工程咨询全球领先服务商★✿ღ◈，推进国际化战略★✿ღ◈。公司2016年7月公告以现金方式向西班牙EPTISA公司增资1.19亿元★✿ღ◈，持有该公司90%股份★✿ღ◈，并在约定时间内购入剩余股份中的9.49%股份★✿ღ◈。增资完成后★✿ღ◈，公司将EPTISA提供总计1.48亿元的股东借款及运营资金信用贷款支持★✿ღ◈。EPTISA2015年全年营业收入7.4亿元★✿ღ◈，净利润-0.85亿元★✿ღ◈，负债总额6.79亿元★✿ღ◈，净利润为负源于大量债务★✿ღ◈。收购完成后★✿ღ◈，苏交科将对公司提供最高为1000万欧元的信用贷款和成本6%的1000万欧元股东贷款★✿ღ◈，有效降低公司负债成本★✿ღ◈，公司净利润有望扭亏为盈★✿ღ◈。EPTISA2014年在美国《工程新闻纪录》（ENR）国际工程设计公司225强中排名第94位★✿ღ◈，在全球16个国家设有办事处★✿ღ◈，尤其在西亚★✿ღ◈、东欧等“一带一路”地区服务多年★✿ღ◈，具有丰富的政府及高端客户资源★✿ღ◈。其核心技术覆盖水利★✿ღ◈、交通等业务★✿ღ◈，其在大坝★✿ღ◈、港口★✿ღ◈、隧道及高铁方面具有长期★✿ღ◈、丰富的工程经验及一大批优秀的技术人才★✿ღ◈。此次收购为公司“全产业链”布局和“国际化”战略的重要组成部分★✿ღ◈，有利于公司围绕主营业务进一步拓宽业务领域★✿ღ◈，突破市场壁垒★✿ღ◈，分享“一带一路”市场红利★✿ღ◈。

　　设立PPP产业投资基金★✿ღ◈，获14亿大型PPP项目★✿ღ◈，PPP或将迎来放量★✿ღ◈。公司12月25日公告投资4亿元与贵州PPP基金管理公司发起设立贵州PPP产业投资基金★✿ღ◈。产业基金的投资方向包括环保★✿ღ◈、交通★✿ღ◈、市政★✿ღ◈、水务★✿ღ◈、水利★✿ღ◈、水环境治理★✿ღ◈、生态修复★✿ღ◈、医疗★✿ღ◈、大健康★✿ღ◈、海绵城市等相关行业的股权及债权投资和融资租赁公司的股权投资★✿ღ◈。公司2016年6月公告联合中标贵阳市观山湖区小湾河环境综合治理工程PPP项目★✿ღ◈，中标金额14.62亿元★✿ღ◈，占公司2015年营业收入55.40%★✿ღ◈。公司作为贵州PPP产业基金的劣后级合伙人★✿ღ◈，首次通过间接投资模式★✿ღ◈，取得项目设计★✿ღ◈、施工总承包管理及后期运营维护资格★✿ღ◈，PPP模式将大幅改善公司现金流★✿ღ◈，打造“工程+运营”持续★✿ღ◈、稳定的收入结构★✿ღ◈。公司多方位积极参与PPP项目★✿ღ◈，有利于打造成熟可复制的PPP模式★✿ღ◈，进一步提升竞争力★✿ღ◈，拓展公司在基础设施及公用事业以外的建设项目★✿ღ◈。公司前端设计业务具有PPP项目优先承接优势★✿ღ◈，未来PPP项目有望继续放量★✿ღ◈，促进公司核心业务稳定增长★✿ღ◈。

　　2016年8月8日晚★✿ღ◈，好莱客发布2016年半年度报告★✿ღ◈，公司2016H1实现营业收入5.3亿元★✿ღ◈，同比增长26.1%★✿ღ◈，归属于上市公司股东的净利润6944.01万元★✿ღ◈，同比增长40.17%★✿ღ◈；分季来看★✿ღ◈，公司2016年第二季度实现营业收入3.36亿元★✿ღ◈，同比增长28.47%★✿ღ◈，实现净利润5564.8万元★✿ღ◈，同比增长25.21%★✿ღ◈，业绩符合预期★✿ღ◈。

　　渠道端★✿ღ◈：公司2016年H1营业收入受经销商订单增加的拉动增长26.1%★✿ღ◈。公司进一步加强经销商渠道网络建设★✿ღ◈，通过招募新经销商★✿ღ◈、已有经销商开新店以及旧店翻新的方式拓展营销网络澳门公海赌赌船官网★✿ღ◈，在加密一二线城市营销渠道布点的同时★✿ღ◈，逐步向四五线多家★✿ღ◈。

　　产品端★✿ღ◈：公司稳步推进全屋定制和大家居战略★✿ღ◈，加大产品研发力度★✿ღ◈，推出新系列产品★✿ღ◈、新花色产品及配套产品★✿ღ◈，丰富产品品类★✿ღ◈，满足消费者一站式采购需求★✿ღ◈，充分挖掘渠道的用户流量价值并提升客单价★✿ღ◈。

　　产能端★✿ღ◈：公司萝岗生产基地进行了生产线升级改造★✿ღ◈，引进先进的智能设备★✿ღ◈，在人均产值★✿ღ◈、品质管控★✿ღ◈、板材利用率★✿ღ◈、订单交付周期等方面均有改善★✿ღ◈，同时惠州生产基地的产能也稳步提升★✿ღ◈。

　　公司2016年H1营业成本较上年同期增长20.64%★✿ღ◈，增幅小于营收增幅★✿ღ◈，主要原因是公司原材料平均采购价格下降★✿ღ◈、材料利用率提升及人工效率提升★✿ღ◈；最终公司2016H1整体毛利率为39.22%★✿ღ◈，较上年同期增长3.22pct★✿ღ◈。

　　公司2016H1期间费用率21.23%★✿ღ◈，较上年同期下降0.91pct★✿ღ◈。将期间费用率进一步拆分来看★✿ღ◈，其中销售费用率和管理费用率为14.91%★✿ღ◈、6.49%★✿ღ◈，同比分别下降0.01pct★✿ღ◈、0.94pct★✿ღ◈；财务费用率为-0.17%★✿ღ◈，同比上升0.04pct★✿ღ◈。总体来说★✿ღ◈，公司期间费用控制有力★✿ღ◈，综合期间费用率下降★✿ღ◈。

　　投资建议★✿ღ◈：公司围绕“全屋原态定制”的大家居发展战略★✿ღ◈，布局全屋产品的研发配套★✿ღ◈，不断推进一体化的供应链体系★✿ღ◈，进一步扩充产品品类★✿ღ◈，充分挖掘渠道的用户流量价值★✿ღ◈，线下渠道继续拓展★✿ღ◈，产能持续提升★✿ღ◈；且受益于成长的定制家居行业★✿ღ◈，看好公司的实力与潜力★✿ღ◈。具体业绩上★✿ღ◈，初步采用公司的激励目标指引★✿ღ◈：2016-2018年★✿ღ◈，公司收入额分别为13.85★✿ღ◈、17.96★✿ღ◈、23.80亿★✿ღ◈，同比分别增28.00%★✿ღ◈、29.69%★✿ღ◈、32.53%★✿ღ◈；净利润额分别为1.95★✿ღ◈、2.44★✿ღ◈、3.17亿★✿ღ◈，同比分增20%★✿ღ◈、25%★✿ღ◈、30%（净利增速低于收入★✿ღ◈，主要系限制性股票成本的摊销★✿ღ◈，总计2865万元）★✿ღ◈，EPS分别为0.58★✿ღ◈、0.73★✿ღ◈、0.95（对应3.34亿股本★✿ღ◈，包括拟激励授予的720万股★✿ღ◈，拟定增的3235万股）★✿ღ◈，对应PE分别为62★✿ღ◈、49★✿ღ◈、38倍★✿ღ◈，继续维持“买入”★✿ღ◈。

　　公司于8月9日晚间发布2016年半年度报告★✿ღ◈。报告期内★✿ღ◈，公司实现营业收入156★✿ღ◈，729.83万元★✿ღ◈，同比增长21.33%★✿ღ◈；实现归属于上市公司股东净利润24★✿ღ◈，034.20万元★✿ღ◈，同比增长18.47%★✿ღ◈；实现基本每股收益0.23元★✿ღ◈，同比增长15%★✿ღ◈。上半年两大业务实现营业收入共15.67亿元★✿ღ◈，同比增长21.33%★✿ღ◈，扣除去年同期尚未并表的华达科捷新增的9★✿ღ◈，824.48万元★✿ღ◈，上半年营收为14.69亿元★✿ღ◈，同比仍保持13.79%的两位数稳健增长★✿ღ◈。分产品看★✿ღ◈，手工具与手持式电动工分别实现营收14.47亿元★✿ღ◈、2★✿ღ◈，084.40万元★✿ღ◈，同比增长14.30%★✿ღ◈、-18.67%★✿ღ◈。传统手工具保持健康增长的同时★✿ღ◈，手持式电动工具营收规模进一步萎缩★✿ღ◈，主要原因为手持式电动工具毛利率总体偏低★✿ღ◈，公司在该业务上不具备比较优势★✿ღ◈。工具五金竞争力有效提升★✿ღ◈，毛利率30.73%★✿ღ◈，较上年同期增长5.83个百分点★✿ღ◈，高增长的原因包括以下几方面★✿ღ◈。首先★✿ღ◈，公司继续增强研发力度★✿ღ◈，报告期内旬阳县宣传网★✿ღ◈，实际研发投入3★✿ღ◈，908.56万元★✿ღ◈，同比增长52.94%★✿ღ◈；研发新品540项★✿ღ◈，占2015年全年995件的54.27%★✿ღ◈；★✿ღ◈。一般而言★✿ღ◈，新上市的手工具产品毛利率可达约50%★✿ღ◈，创新能力的夯实可帮助公司有效丰富产品客户层次★✿ღ◈，开拓差异化新市场★✿ღ◈。其次★✿ღ◈，垂直电商平台土猫网成功上线余个★✿ღ◈，上线万余件★✿ღ◈，线O体验馆同步开业澳门公海赌赌船官网★✿ღ◈。土猫网的上线有助于公司手工具产品在国内市场的渗透★✿ღ◈，报告期内澳门公海赌赌船官网★✿ღ◈，公司国内地区实现营收5★✿ღ◈，789.77万元★✿ღ◈，同比增长68.46%★✿ღ◈。第三旬阳县宣传网★✿ღ◈，人民币兑美元屡创新低★✿ღ◈，汇兑收益有所增加★✿ღ◈。上半年公司财务费用-3★✿ღ◈，703.17万元★✿ღ◈，上年同期-523.77万元★✿ღ◈，费用减少3★✿ღ◈，179.4万元★✿ღ◈。公司主要营收来自海外★✿ღ◈，订单签订至收入确认间隔约5-6个月★✿ღ◈。由于汇率自2015年7月起出现加速贬值★✿ღ◈，公司报告期确认的汇兑损益达-2★✿ღ◈，496.05万元★✿ღ◈，而去年同期仅-659.75万元★✿ღ◈。